Индија отсекогаш била земја на злато, а она што е помалку познато е дека домаќинствата таму практично го држат најголемото, неофицијално приватно богатство на злато во светот. Индијците складираат околу 34.600 тони од овој скапоцен метал (од јуни 2025 година), што ги надминува резервите на речиси секоја централна банка, известува IBEF, повикувајќи се на Morgan Stanley. Вредноста на индиското злато, по тековни цени, се проценува на околу 3,8 трилиони долари – што е речиси 89 проценти од БДП на земјата, известува Bloomberg Adria- пренесува Еуроњуз.

За споредба, Федералните резерви (ФЕД) поседуваат приближно 8.100 тони злато, додека најголемите централни банки во светот заедно поседуваат приближно 36.000 тони. Централните банки од повеќе од 180 земји заедно поседуваат околу 46.000 тони, при што централната банка на Индија поседува околу 850 тони – далеку помалку од акциите на приватните домаќинства. На чело на листата на светски централни банки се Соединетите Американски Држави. Следат Германија со 3.300 тони, Италија и Франција поседуваат по 2.400 тони, а Русија, Кина, Швајцарија, Индија, Јапонија и Холандија ги заокружуваат првите десет места. Во година на неизвесност, кога малку е загарантирано, па дури и традиционалните „безбедни пристаништа“, со право се поставува прашањето, дали ваков вид доминација на индиското злато може да ја намали глобалната цена? Теоретски – да, но реалните шанси се многу мали.

Да го замислиме следното хипотетичко сценарио: домаќинствата во Индија одлучуваат да продадат, да речеме, 15 проценти од своите залихи. Ова би додало околу 5.200 тони злато на пазарот – количина што би ја надминала вкупната годишна глобална побарувачка (на пр. инвестициска побарувачка, накит и ETF). Таквото сценарио претставува класичен „шок на понудата“, односно поплавувањето на пазарот може да предизвика ненадеен пад на спот цената на златото, паника кај инвеститорите кои сметаат на стабилност и раст и зголемена волатилност – барем на краток рок.

За да се отфрлат претпоставките за сценариото „шок на понудата“, потребно е да се разбере подлабокиот, културен, социолошки и економски контекст. Индиските домаќинства ретко продаваат злато, дури и во време на криза, што е потврдено од примери од минатото. Во текот на 2020 година, кога голем дел од населението е без работа, а економската активност нагло опадна, од домаќинствата се очекуваше да почнат да ги уновчуваат резервите на злато за да обезбедат ликвидност. Сепак, податоците покажаа дека продажбата била само симболична во споредба со вкупните приватни залихи, кои се мерат во десетици илјади тони. Слично се случило за време на демонетизацијата во 2016 година, кога владата повлече 86 проценти од готовината од оптек преку ноќ, а граѓаните се соочија со сериозен недостиг на готовина. Дури и тогаш, немаше масовна распродажба на злато – напротив, многумина го сметаа за единствена стабилна форма на вредност сè додека монетарниот систем не се прилагоди на околностите.

Во средината на ноември, златото се тргуваше по цена над 4.200 долари за унца. Скокот на цената беше под влијание и на гама-притисокот – ситуација во која дилерите, откако продадоа опции по ниски цени, брзо купуваат фјучерси за да ги покријат позициите.

Златото што го поседуваат индиските домаќинства не е наменето за тргување или остварување брз профит, туку е форма на „заштита и наследство“. Семејствата складираат за да го зачуваат богатството со текот на времето и да се заштитат од инфлација, економски кризи или непредвидени финансиски шокови. За повеќето Индијци, златото е стабилно и сигурно складиште на вредност, а не активно тргувана шпекулативна инвестиција. Дополнително, силниот пораст на цената на златото од околу 62 проценти за една година само го зацврсти неговиот статус како безбедно засолниште. Во текот на изминатите два века, златото генерираше реален годишен принос од само 0,4 проценти, надминувајќи ги „готовините под душекот“, но заостанувајќи зад сите други видови инвестиции. И тоа е всушност очекувано – златото не се менува и не создава дополнителна вредност, па затоа зачувувањето на куповната моќ е негова главна цел.

Продажбата на злато во просечното индиско домаќинство често се смета за знак на финансиски неуспех или последно средство на кое ретко се прибегнува. Затоа, и покрај фактот дека Индијците поседуваат најголеми приватни резерви на злато во светот, ова „семејно злато“ ретко се појавува на пазарот. Поголемиот дел од златото на Индија е во рацете на граѓани кои го купуваат за долгорочна безбедност, а не за краткорочна добивка. Домаќинствата поседуваат околу 39 пати повеќе злато од централната банка. Освен фактот дека продажбата на злато во Индија е донекаде социјално стигматизирана и потребата за ликвидни средства кај растечката средна класа не е критична, постои уште една клучна причина зошто златото ретко се појавува на пазарот – а тоа се владините стимулации за негово задржување.

Дополнителна причина за ретките продажби лежи во фактот дека поголемиот дел од златото во домаќинствата е во форма на накит, а не инвестициски златни прачки. Ова значи дека одлуката за продажба не е водена од рационална пресметка, туку од традиција, емоции и естетика. Дополнително, економијата на Индија расте со стапка од 6-7 проценти годишно во последните години, зајакнувајќи ја средната класа и намалувајќи ја потребата за ликвидација на средствата. Сето ова укажува дека тенденцијата за задржување на златото ќе продолжи.